中概股再遭伏击：做空机构的牟利逻辑

　　在阿里上市前，在美上市的中国概念股受到极大正面负面影响。

　　9月15日盘前，美国研究机构Trinity Research(简称TRG机构)放出对世纪互联(Nasdaq:VNET)的第二波质疑，主要指责其篡改官网机构数量等。但开盘后，世纪互联董事长兼CEO陈升发布一封公开信，反驳了公司所遭遇的不实指控，再加上多家投行的力挺，世纪互联股价震荡上行，并最终以21.46美元收盘，涨幅为8%。

　　另一方面，500彩票网(NYSE：WBAI)也得到德意志银行为其正名。德意志银行的分析师9月16日将500彩票网的评级上调至“买入”，并维持40美元的目标股价，称购彩势头让该股存在上涨空间。受益于此，500彩票网当日股价大涨4.8%，涨幅为7月22日以来最大。

　　今年以来，国内掀起了一股赴美上市的热潮，先前58同城、去哪儿网、京东等已经成功登陆纽交所和纳斯达克，而随着阿里巴巴的上市，新一股做空热潮也随之而来，从奇虎360、新东方、网秦，再到眼下的500彩票和世纪互联。

　　浑水再做空

　　继浑水与网秦的“大战”之后，美国做空机构再次对中概股出手。

　　首先“中枪”的是500彩票网。9月10日，做空机构浑水创始人布洛克表示：“500彩票网的业务是合法的，但在某种程度上处于灰色地带，原因是其许可制度并不明朗，也并未最终确定。”

　　针对浑水的言论，500彩票网随即做出紧急澄清，重申公司已获得了所有相关和必要的牌照和批准，可在中国市场上合法提供在线体育彩票服务；同时，公司已对其业务运营活动作出了准确而全面的信息披露。

　　不过，当日收盘情况并不理想，500彩票网股价下跌8.04%，创今年7月以来收盘新低。

　　几乎同一时间遭遇埋伏的还有国内互联网数据中心服务提供商世纪互联。世纪互联的股价连续三个交易日近乎“腰斩”。

　　这是源于TRG机构的一份名为《世纪互联露馅了》(21Vianet Group Exposed)的报告。TRG机构指责世纪互联财务造假，包括数据中心业务需求被夸大，宽带销售业务非法，所并购的IJOY公司是一家空壳公司等。

　　对此，世纪互联发布报告反击，认为Trinity的报告存在大量错误和没有依据的猜测，以及对各类事件的恶意解读。

　　随着世纪互联的一步步澄清，加上多家机构包括摩根士丹利、摩根大通等在内发布研报的力挺，世纪互联股价开始大幅反弹。9月15日，世纪互联股价震荡上行，并最终以21.46美元收盘，涨幅为8%。

　　牟利逻辑

　　在业内人士看来，做空机构的目的就是挣钱。与国内情况不同， 做空机制一直是存在于美国资本市场的合法交易，而且做空牟利的行径由来已久。

　　据了解，国外机构做空是一个完整产业链，第三方做空机构、对冲基金、集体诉讼机构等在做空食物链上环环相扣。“他们的惯常做法是到处寻找那些美国市场上存在小问题的中国公司，然后雇人收集证据，此后，撰写唱衰研究报告，同时雇用操盘手做空这些公司的股票。” 一位业内人士指出。

　　事实上，近年来中概股频繁遭到做空，在500彩票和世纪互联之前，网秦才结束与浑水的持久战。

　　自去年10月底起，浑水针对网秦发布了81页调查报告，称其操纵了一场重大的骗局，体现在用户数据造假、无法保护用户私人数据、现金余额不真实等方面。为了重新赢回资本市场的信任，网秦通过挂出97页回应报告、公开银行对账单、提起诉讼等方式予以还击。

　　今年上半年，中概股整体向好，但由于阿里巴巴上市在即，以及之前积累涨幅较大，部分中概股出现回落，其中电商“妖股”唯品会自8月中旬以来下跌超过10%，更一度跌破200美元大关，市盈率高达168倍；当当网自8月中旬以来的累计跌幅更接近20%；聚美优品累计下跌近35%，但市盈率仍高达172倍等。

　　有分析认为，对很多做空机构而言，现在是一个重要时点，一方面中概股上涨出现疲态，存在调整需求；另一方面阿里巴巴IPO上市，资金面紧张，做空机构此时发布做空报告并操作的成功概率较高。预计接下来，做空机构将活跃起来。