人工智能来袭 围棋人机大战今日举行 7股爆发-人工智能

　　科大讯飞:2015年业绩快报不及预期,销售管理费用高于预期;维持买入评级

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：金俊 撰写日期：2016-03-02

　　最新事件

　　2016年2月26日,科大讯飞公布2015年业绩预告,总收入人民币25.05亿元(同比增长41.4%,较高华预测低6.4%),净利润为人民币4.19亿元(同比增长10.5%,较高华预测低14.2%)。公司表示收入增长主要受到语音应用软件开发这一核心业务的推动,科大讯飞正继续受益于中国快速增长的智能语音市场。公司还表示由于公司继续发展人工智能相关业务,其净利润受到了研发支出和营销费用上升的拖累。

　　潜在影响

　　我们预计公司研发费用率上升对于2015-16年业绩的影响为短期影响。公司在去年12月举行的2015年度产品发布会上推出了专注于人工智能的新产品,详情参阅我们于2015年12月22日发表的报告“2015年度新品发布会聚焦人工智能;重申买入评级”。

　　估值

　　我们将2015/16/17年盈利预测下调了14.3%/10.2%/4.5%,并将2018-20年盈利预测下调了5.9-6.6%以计入研发支出高于预期的影响。我们将基于长期贴现市盈率的12个月目标价格下调至人民币35.2元(原为37.7元),仍基于25倍的全球同业2016年预期市盈率中值乘以1.91元的2020年预期每股盈利(原为2.04元),随后以7.9%的股权成本贴现回2016年。考虑到智能语音和人工智能技术应用的日益推广,我们维持该股买入评级。

　　主要风险

　　核心业务增长和新产品开发慢于预期。

　　佳都科技:子公司连续中标,智能安防、轨交全国拓展加速

　　佳都科技 600728

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇,魏鑫 撰写日期：2016-03-03

　　公司中标及预中标三个项目,全国拓展加速。公司公告子公司新科佳都被确定为广州地铁运营线网屏蔽门维护项目中标单位,金额7408万。同时新科佳都预中标青岛城际轨交项目3548万、武汉东湖有轨电车项目4279万。公司再次在青岛智能轨交项目中标,而在武汉的项目预中标标志着公司已将业务覆盖到地铁、城际轨交、有轨电车三大领域,公司智能安防及轨交核心业务全国拓展加速。

　　人脸识别技术不断发展,金融领域应用拓展顺利。人脸识别技术随着深度学习和大数据的结合不断进步,相比去年已提升1~2个数量级。而其应用领域除了传统的安防,在商业智能分析、金融领域都有较广前景,其中金融领域应用最先有望放量,包括远程开户、直销银行、银行vip客户服务、刷脸支付等。公司产品已在10多家银行应用,按次收费,打消了市场对公司之前只能卖产品和技术盈利模式的顾虑。

　　细分行业高景气,向智慧城市运营和数据挖掘延伸。智能安防和轨交是公司两大核心业务,也是智慧城市中发展最快的细分领域。受益安防市场由硬件厂商主导向软件厂商主导转变,以及“十三五”对轨交领域投资的加大,公司两大核心业务未来发展前景较好,带动公司业绩持续高增长。从智慧城市建设,到之后的日常运维,再到对人、车等大量非结构化数据的挖掘分析以提升附加价值,做智能分析,是公司的发展路径,也是公司核心竞争力所在。

　　盈利预测与投资建议。我们预测公司2015~2017年的EPS分别为0.32、0.55和0.83元,未来三年年均复合增长率60.0%,目前公司市值对应2016年不到40倍市盈率。考虑到公司智能安防和智能轨交核心业务进入高速增长期,公司人脸识别技术在金融领域应用商业模式的拓展、以及为公司整体解决方案带来的提升,我们认为公司可以享受一定估值溢价。6个月目标价为33元,对应2016年约60倍市盈率,维持“买入”评级。

　　风险提示。智能安防和智能轨交业务拓展不达预期;人脸识别应用场景拓展不达预期。

　　东方网力:外延项目超额达标,定增加码视频大数据及服务机器人

　　东方网力 300367

　　研究机构：华鑫证券 分析师：董冰华 撰写日期：2016-02-17

　　近日公司披露了2015年度报告,报告期内公司实现营业收入10.16亿元,同比增长58.92%;归属上市公司股东净利润2.49亿元,同比增长83%。预计2016年Q1归属母公司净利润2819.4万元-3588.3万元,同比增长10%-40%。拟向全体股东每10股转增15股,并派发现金红利1.25元。

　　外延项目顺利并表,业绩超出承诺目标。15年公司完成收购华启智能(100%)、广州嘉琦(100%)、动力盈科(30.67%),并参股中盟科技(25%),合计贡献业绩增量8849万元,占当年归母净利润的35.5%。其中,华启智能、广州嘉琦、动力盈科三家并购标的公司15年实际完成业绩分别为5670万元、2036万元、4504 万元,分别超出业绩承诺9%、17.7%、12.6%,为未来两年实现备考业绩打下强心针。

　　内生增长近五成,PVG网络视频管理平台毛利率提升3.23%。除去外延项目并表贡献的业绩,公司原有业务内生业绩约为1.6亿元,若排除4429万元股权激励摊销费用,实际内生业绩为2.04亿元,同比增长50%左右。我们认为公司内生高速增长一方面受益于安防行业景气度不断提升,公司核心产品营业收入持续增长; 另一方面,公司占比较大的PVG网络视频管理平台毛利率提高了3.23%也有明显的业绩贡献。

　　定增加码视频大数据和服务机器人项目。公司拟非公开发行不超过8000万股,募资不超过18.3亿元,其中14.2亿元投向视频大数据及智能终端研发与产业化项目,1.57亿元投入智能服务机器人项目。公司的长期发展战略是以视频信息技术为核心全方位多层次的满足客户需求,通过本次非公开发行,公司将针对行业市场和消费者市场分别打造视频大数据和服务机器人等具有较高技术门槛的核心产品,深化公司的战略布局,巩固和提升公司的行业地位和核心竞争力,并培育新的利润增长点,推动业绩持续快速增长。

　　盈利预测与估值:预计15-17年实现归属于上市公司股东的净利润为3.99、5.84、7.35亿元,EPS分别为1.24、1.81、2.28元,对应的PE分别为54、37、29倍。公司作为国内视频监控领域的龙头企业,内生与外延式拓展均取得良好成绩,我们认为未来随着行业景气度持续提升,以及公司整合产业链上下游不断推进,业绩有望实现持续高增长。首次覆盖,给予“推荐”评级。

　　风险提示:宏观经济增速放缓;行业竞争加剧;并购整合不达预期。