苹果秋季发布会 那些微创新和供应链的变化 10余家苹果供应链全面分析

　　苹果10日凌晨如预期发布了iPhone 6S和6S Plus、更新版Apple Watch、Apple TV和iPad Mini4，并全新推出了12.9寸iPad Pro，具体更新如下：

　　1、iPhone：众多微创新升级。iPhone6s的主要更新包括3D touch（force touch），7000系列铝合金，集成M9协处理器的A9处理器，第二代touch ID，支持LTE Advanced网络，1200万/500万摄像头，以及玫瑰金色外壳。iPhone将于9月12日开始预定，9月25日开始发货，中国在首发国之列。同时苹果宣布iOS9将于9月16日开放。我们认为iPhone 6s虽然在外观上与iPhone 6相比基本没有变化，但是其内部采用的诸多创新技术均有望对未来手机产业产生深远影响，特别是3D touch、7000系列铝合金、协处理器集成进主芯片、以及摄像头传感器所采用的deep trench isolation技术等。

　　2、iPad：全新推出12.9寸iPad Pro，搭配以Apple Pencil和Smart Keyboard两款以突出生产力应用为主的配件。iPad Pro采用A9X处理器，四个扬声器，10小时待机时间，12.9寸2732*2048 IGZO屏幕。iPad Pro将于2015年11月上市。发布会上微软、Adobe等合作伙伴展示了如何在iPad Pro上操作Office、photoshop等生产力工具。我们认为iPad Pro是苹果面对iPad销售颓势所采取的重大方向性改变，即将iPad由信息消费工具转变为信息生产/消费工具，后续表现值得期待。iPad Pro售价799美元起，比iPad Air 2高300美元，预计iPad Pro的年内销售在小几百万左右，苹果还宣布了iPad mini 4的小幅更新。

　　3、Apple Watch：OS2更新将带来不同。苹果为Apple Watch增加了黄金和玫瑰金两款运动版铝制表壳，同时更新了多款表带，并与爱马仕合作推出10款表带。苹果亦宣布Watch OS2将于9月16日开放。我们认为Apple Watch表壳、表带的创新，特别是能够原生运行App的OS2的开放，有望对低迷的Apple Watch销量起到一定的提振作用，我们预测全年Watch销售仍望超过1000万台。

　　4、Apple TV：家庭娱乐的升级。苹果此次发布会的邀请函即已暗示其将对Apple TV产品线进行重大更新。苹果认为电视的未来是Apps，因此Apple TV集成了A8处理器、基于iOS专为客厅打造的操作系统tvOS、App Store等重量级软硬件功能，实现了iOS走向客厅的第一步。同时Apple TV的遥控器通过蓝牙与Apple TV连接，内置加速度传感器和陀螺仪，支持触控操作。Apple TV将于10月底上市，价格149美元起。

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　　尽管苹果本次发布会并无大的惊喜，但众多微创新和供应链向大陆转移仍带来较多投资机会，涉及到A股供应链的微创新最主要来自3D Touch层（主要用一层带电容感应器的单面FPC）、Apple Pencil和TV遥控器增量、7000系列铝合金等等，我们将主要公司点评如下：

　　1、立讯精密：Lighting份额上升为主力（40～50％），iPad Pro 2米 Lighting线独家供应；参与Apple Pencil、TV遥控器供应链（接口及模组件）；未来3D Touch FPC感应层潜在供应商，还望有诸多新零部件序列导入苹果。苹果在大陆最重要的平台性制造商之一，新品增加地位提升带来持续业绩高增长。

　　2、信维通信：iPhone天线和射频器件份额提升（40～50％份额），新切入iPad和Mac音射频供应链（20～30％份额），今明业绩弹性大。

　　3、欣旺达：从大屏手机切入大小屏手机电池主力（40～50％份额），未来望切入iPad和Mac电池供应链，今明业绩弹性较大。

　　4、金龙机电：去年Q4开始切入ip6线性马达供应链带来业绩弹性，但因苹果新品马达主要升级为新的技术路线，作为备选供应商其份额仍需取决于主力供应链的良率水平，以及自身是否能有技术升级。

　　5、大族激光：激光设备主力供应商，苹果供应链激光焊接、切割、打标和量测等升级带来持续增量，明年伴随iPhone大的更新业绩弹性更大。

　　6、长盈精密：在苹果供应链开始取得一些积极进展，已经参与到一些小金属件的供应，如Apple TV、Mac以及一些小零件，苹果机壳升级为7000系列铝合金对CNC产能消耗更大，对长盈间接是机会。

　　7、歌尔声学：iPad Pro更新至4个Spk Box带来增量，但因Pro预期出货量不大业绩弹性有限，需要关注Spk Box市场的竞争格局和价格曲线，还有耳机市场的竞争动态。

　　8、环旭电子：新的3D touch Sip模组带来一定弹性，但今年业绩受累于手表S1 Sip模组的影响仍不佳。Sip市场长期趋势不错，但后续需要关注鸿海等厂商是否会切入到Sip市场抢份额。

　　9、安洁科技：3D Touch多了一层FPC增加了一片贴膜带来部分增量，但传统iPad、Mac和iPhone功能件基数高且面临一些竞争和价格压力。

　　10、德赛电池、蓝思科技等传统主力供应商从本次新品发布回来看并无明显增量，德赛需重点关注国企改革进程。

　　苹果供应链排序我们看好：立讯精密、信维通信、欣旺达、大族激光和长盈精密。