人工智能：科技之巅打造万亿体量产业链-人工智能

　　券商研究报告认为，移动互联网的快速发展极大的改变人们的生活方式，但技术水平不足使得移动互联网的发展遭遇瓶颈。只有人工智能才能突破瓶颈，为“万物互联”时代的一切应用提供完美解决方案，人工智能将成为IT界继移动互联网后的下一个爆点。

　　兴业证券：人工智能再获突破，谷歌AlphaGo已达职业围棋水平

　　安信证券：人工智能再获重大突破

　　安信证券：人工智能是怎样战胜欧洲围棋冠军的

　　中金公司：人工智能，魔鬼还是忠仆

　　海通证券：加一点人工智能世界会更美好

　　渤海证券：AlphaGo与李世石人机大战在即，关注人工智能

　　华安证券：人工智能，科技之巅打造万亿体量产业链

　　爱建证券：人工智能行业利好消息不断，积极关注主题投资机会

　　兴业证券：人工智能再获突破，谷歌AlphaGo已达职业围棋水平

　　Google DeepMind团队在1月27日的《Nature》上发表论文称，Google的AI算法AlphaGo已经于2015年10月首次在围棋领域击败人类职业选手，并将在今年3月挑战韩国顶级围棋选手李世石。

　　此次人工智能获得的进展具有里程碑意义：围棋具备远超象棋的局面数量，且难以评估某一步对全局的影响，因而在计算时难度远大于象棋。AlphaGo是基于多种现有技术的创新应用。它采用蒙特卡洛树搜索(MCTS)和深度神经网络相结合的算法，并经历了基于人类棋谱的可监督学习和自我对战模拟的增强学习两个阶段的培训，使用Value Networks来评估位置，使用Policy Network来选择步法，最终实现了对现有围棋程序的全面超越，代表了目前深度学习技术的最高水平。

　　深度学习近年取得瞩目成就：深度学习是人工神经网络的现代更新。此前人工神经网络经历的几次"寒冬"存在客观和人为的原因。客观上讲，神经网络的"学习"过程需要计算能力和数据量两个条件，在神经网络刚刚兴起的80年代，数字信息非常有限，计算过程漫长。人为原因则是，研究人员倾向于用更加简单明了的方式，也很少有人愿意花费数年搭建新的架构。同时在概念兴起的炒作过程中，人们对人工智能抱有不切实际的期待。近年来Google、IBM、Facebook等巨头纷纷涉足深度学习领域，深度学习以优秀的图像处理、语音识别等能力再次进入主流视野。但技术的进步并非一蹴而就，我们希望看到深度学习能更加稳定、长久地发展进步。

　　深度学习已经获得部分应用，具有广阔的应用空间：类似AlphaGo的人工智能可以用于任何需要理解复杂模式、进行长期计划、并制定决策的领域。近几年，深度学习已经应用于语音助理、图像搜索程序等领域，未来在个人应用领域很可能带来更好的语音识别操作系统、翻译机、自动驾驶、机器人（300024），社交网络兴趣推荐等。在行业应用方面，深度学习已在多个领域取得应用，未来更广阔的应用空间包括大数据分析、特征提取、预测预警、规划、研发设计等。在数据时代，如何有效利用、发掘数据成为了很重要的问题，人工智能和深度学习将为我们提供一种可行的解决方案。

　　相关标的。目前国内公司相比国外IT巨头在技术上尚有差距。在人工智能方面走在最前面的A股公司为科大讯飞（002230）；其他标的主要是人工智能的行业应用开发探索，相关受益标的包括佳都科技（600728）、东方网力（300367）、四维图新（002405）、川大智胜（002253）、紫光股份（000938）、软控股份（002073）等。(兴业证券（601377） 袁煜明)

　　安信证券：人工智能是怎样战胜欧洲围棋冠军的

　　人工智能里程碑事件：AI 战胜欧洲围棋冠军。计算机在围棋领域战胜人类比在象棋等其他领域的挑战更大，因为：1、围棋每个回合可能存在的走法比国际象棋数量多得多。传统的遍历搜索去计算每一步走法所带来的所有结果是不可能的；2、没有一个简单的方法来评判每一步棋的优势。即使是最高段的围棋棋手也无法检查出每一步走法所带来的所有结果，所以棋手只能学着在棋盘上几百个棋子中识别出抽象模式，即使是专家也经常会很难解释为什么一步棋看起来很有优势或有问题。围棋也因此成为人工智能竞争的焦点。

　　DeepMind 的人工智能围棋系统包括两种不同的深度学习神经网络架构: 1、策略网络(policy network)，用来预测下一步；2、价值网络(value network)，用来预测棋盘上不同的分布会带来什么不同的结果。使用它们的方法是，把非常复杂的搜索树减少到可操作的规模，并不是在每一步都要考虑几百种步数，而只考虑策略网络提供的几十种最有前景的步法，价值网络的作用是减少搜索的深度，所以，它的搜索深度并不是特别深，它并不是一下子搜索出直达比赛末尾的300 多步，而是搜索更少的步数，比如20 多步，并评估这些位臵。这类搜索与人类直觉想象力类似。

　　DeepMind 算法源于其对两种机器学习方法的结合：第一种是深度学习，深度学习系统能够从大量的非结构数据中获取复杂信息。Google 正在使用这种算法来自动分类图片，目的则是为了进行机器翻译。第二种算法是增强学习，该算法仅使用屏幕像素和游戏得分作为输入，为了在给定时间里，获取最大奖励，算法不断通过试错(比如该如何行动?左转、右转还是开火)进行学习。

　　在每种游戏上花费数小时后，系统掌握了一系列经典街机游戏的操作方式，包括赛车、拳击和Space Invaders。

　　Deepmind 对人工智能发展的影响：Deepmind 出色的通用学习能力为机器人“注入”自主学习能力；可以协助人类对重大科技项目进行攻关。例如可以在实验室里针对疾病生成和检验新的假设，谷歌内部已经考虑将其应用于Alphabet 旗下Calico---一个致力于延长人类寿命的公司。

　　投资建议：谷歌旗下的DeepMind 团队研发的人工智能算法击败欧洲围棋冠军Fan Hui 是在迈向更类似人类直觉的人工智能道路上的里程碑事件，展现了人工智能的巨大潜力。人工智能也被我国科技界视为实现弯道超车的一次难得的历史机遇，我们继续坚定看好人工智能这一未来最重要的产业方向，建议重点关注：思创医惠（300078）(携手全球人工智能龙头IBM 沃森)，东方网力(视频大数据龙头，参股全球领先的家用机器人和安防机器人)，长高集团（002452）(收购金惠科技，图像视频智能识别领域稀缺优质标的)，科大讯飞("讯飞超脑"进军认知智能制高点)，汉王科技（002362）(人脸识别、读写识别等领域领军企业)，东方国信（300166）(大数据智能分析龙头)，佳都科技(旗下云从科技的人脸识别技术已经在金融行业应用)。

　　风险提示：产业发展不及预期。(安信证券 胡又文)

　　安信证券：人工智能再获重大突破

　　事件一：12 月12 日，一篇人工智能论文登上了《科学》杂志的封面，为人们带来了人工智能领域的一个重大突破：三名分别来自麻省理工学院、纽约大学和多伦多大学的研究者开发了一个“只看一眼就会写字“的计算机系统。

　　事件二：新浪科技报道，特斯拉CEO 伊隆〃马斯克(Elon Musk)和Y Combinator 总裁SamAltman 最近发起了OpenAI 人工智能项目，该项目获得了10 亿美元投资。

　　事件三：据外媒engadget 报道，周四Facebook 公司表示将把公司的人工智能硬件平台Big Sur进行开源，该计划被命名为“开放计算项目”。承诺向该开源社区提供系统设计，特别是完整的人工智能任务创建方法。

　　点评：

　　机器通过视觉图灵测试，意义重大。《科学》杂志封面的论文研究者向其人工智能系统展示了它从未见过的书写(例如藏文)中的一个字符，并让它写出同样的字符(并不是让它复制出完全相同的字符，而是让它写出9 个不同的变体)，与此同时人类被试也被要求做同样的事情。最后，研究者要求裁判(来自亚马逊土耳其机器人，AmazonMechanical Turk)分辨出哪些字符是机器写的，哪些是人类写的。结果，裁判的正确率仅为52%，即几乎无法分辨机器和人的学习成果，该测试表明机器基本通过视觉图灵测试。

　　有效弥补深度学习缺陷，应用空间广泛。以深度学习为代表的传统的机器学习具有局限性，方法需要大量的数据来训练，而人类的一个特殊天赋是从少量案例中通过研究推理学习新概念。《科学》杂志研究者的方法只需要一个粗略的模型，然后使用推理算法来分析案例，补充模型的细节，这种”一次性学习“正是研究者希望他们的系统能模拟的能力。这种方法和深度学习未来可在不同的任务优势互补：在数据量巨大但较混乱的情况下，深度学习能发挥优势；而在数据量少而清晰的情况下，该学习算法占领上风。在未来，这种机器学习的技术能够完成超乎想象的很多任务，比如可能只用向计算机展示一张人脸照片，它就能从任何角度识别出这个人。

　　全球人工智能核心技术开源趋势将为我国产业应用崛起创造绝佳条件。马斯克发起的OpenAI 人工智能项目和Facebook 公司开源人工智能硬件平台Big Sur，都展示了全球领域的人工智能核心基础的开源趋势。实际上今年年初的时候Facebook 已经开源了自己的 AI 项目 Torch。Torch 得到了谷歌子公司DeepMind、AMD、英特尔、Twitte 等公司的应用，微软也以开源形式发布了多个人工智能程序和数据集，而谷歌最近也声势浩大开源了其人工智能系统。这种人工智能核心技术的开源趋势背后或有各个巨头希望在人工智能时代打造自己主导的产业生态的“私心”，但也有如马斯克在发展OpenAI 人工智能项目所提到的“先天下之忧”：“要防止人工智能被错误使用，最好的办法就是用它武装更多的人，让越来越多的人拥有人工智能。如果人们掌握了人工智能，就不会有任何个人或者小数派独霸人工智能的强大威力。”正因为这个考虑，OpenAI 旗下研究人员的成果将被鼓励发表成论文，而该公司获得的专利将被分享给全世界。我们认为这种开源趋势将逐步将人工智能的基础核心技术从全球范围类拉至同一起点，而对于拥有巨大产业应用优势和模式创新潜力的我国，这无疑提供了“弯道超车”的绝佳机遇。

　　投资建议：《科学》杂志首先论文的重大突破突破了深度学习需要大量数据的瓶颈，使得人工智能向人类从少量案例中通过研究推理学习新概念的能力进一步靠近，有望加快推动产业应用，而OpenAI 人工智能项目和Facebook 等代表的开源趋势将为我国产业应用崛起创造绝佳发展条件，我们继续坚定看好人工智能这一未来最重要的产业方向，重点推荐标的：思创医惠(与全球人工智能领军企业IBM 合作),东方网力(视频大数据龙头，参股全球领先的家用机器人和安防机器人),科大讯飞("讯飞超脑"进军认知智能制高点),汉王科技(人脸识别、读写识别等领域领军企业)，东方国信(大数据智能分析龙头)，佳都科技(旗下云从科技的人脸识别技术已经在金融行业应用)。

　　风险提示：产业发展不及预期。(安信证券 胡又文)

　　中金公司：人工智能，魔鬼还是忠仆

　　移动互联网也近十年之痒，下个平台是什么？

　　移动互联网从2007 年苹果推出iPhone 算起，已近“十年之痒”，业界和投资者纷纷布局下一个计算平台。正如我们在《泡沫启示录：科技投资的胜者为王》中阐述，人们往往高估技术的短期影响而低估长期影响，每一次平台轮替都会创造更大的财富，催生新的巨头，但只有少数卓越公司可以成功跨越。我们无法确知下一个平台是什么，但Blockchain、机器人/人工智能、VR/AR 和物联网等皆有可能。

　　两次寒冬后的爆发，巨头依然站在食物链顶端

　　人工智能的概念从1956 年诞生至今，已经经历了两个春天和两个经费枯竭的寒冬。近年来，随着计算能力、大数据和深度学习算法的运用，出现了爆发性发展，并广泛与产业界融合。Alphabet、Facebook、百度等科技巨头拥有投资、收购和招聘顶级人才的资金实力，更有推动AI 应用的用户数据和场景，还受益于网络效应，将依然站在食物链顶端。

　　AI+将成为普遍商业模式

　　从现在到2040 年将是狭义人工智能快速发展，并深入各行各业和消费者个人生活的阶段。由AI 驱动的应用中，语音识别产业化最高，自动驾驶汽车和智能顾问处于炒作最高点，智能机器人、自然语言处理/生成和虚拟个人助手处于爬坡期。我们认为，自然语言处理/生成将开启人机交互新界面，也是其他许多AI 应用的基础，到2025 年市场规模达300 亿美元。具有自我学习、互相学习并与人密切协作的智能机器人到2025 年将成为服务机器人的主要形式，也在工业机器人中占25%的市场份额，规模可达700 亿美元。我们上调了自动驾驶汽车实现的时间表，并预计相关软硬件市场规模到2025 年达1,500 亿美元。Facebook M 等虚拟个人助手将越发全能，成为互联网的最大入口，并为人类生活带来便利。而具备预测和规划功能的智能顾问则将在医疗、金融、法律等具备大量动态数据又需要为终端用户提供个性化服务的行业，带来更大程度的效率提升，市场规模可达1,000 亿美元。

　　召唤魔鬼还是培养忠仆？

　　AI 专家预言广义人工智能将在2040~2070 年间到来，而再过2~30 年，人类可能迎来福祸难料的超级人工智能。但即便短期来看，人工智能对人类就业、隐私、收入平等、个人自由等，就将造成巨大影响，推动人类向更高级进化。

　　A 股标的

　　我们推荐和关注的A 股标的包括：科大讯飞(未覆盖)、东方网力、思创医惠(未覆盖)、机器人和博实股份（002698）。(中金公司 何玫，史成波，吴慧敏)

　　海通证券：加一点人工智能世界会更美好

　　从传统个人计算机到VR 再到MR，是交互方式的升级。

　　虚拟现实不仅是逼真的三维感观，更是一种新的人机交互计算平台，交互的加深会带来更为精确的临场感，从而带来更好的沉浸体验。其实传统的个人计算机和智能手机都可以看做是VR，只是VR 的初级阶段，即用屏幕作为观察虚拟环境的一个窗口，配合其他外部设备来控制虚拟环境。但这是一种底层及低效率的交互。而沉浸体验式的VR 则提供一种更为直接的与虚拟环境的互动模式。以及未来的仿真互联网、混合现实MR，可以想象，以往人与人的这种互动模式将扩展到人与环境，人与万物，虚拟环境边界在不断扩大。

　　深度交互对人脸和语音识别技术要求高，人工智能应用场景拓展。

　　在VR 产业链上，上游是硬件设备提供，下游是场景开发应用，而软件开发和技术提供商在其中也起到重要作用。除了广为应用的计算机图形处理、仿真、传感技术外，虚拟现实同样对生物识别技术有较高要求，可以说是人工智能领域应用场景的又一拓展。这次奥图科技酷镜的语音技术由科大讯飞提供，而人脸和行为模式识别方面，佳都科技参股的云从科技、东方网力参与成立的商汤，以及川大智胜的高精度三维人脸识别建模，都代表了国内最顶尖的的语音识别和人脸识别技术应用。

　　目前人工智能还处于从感知智能到认知智能发展的阶段，模仿人类视觉和听觉的感知智能是最有希望最先进入产业化应用的领域，之前人们对其应用的认识普遍停留在安防、金融等传统领域，未来随着人们逐渐意识到增加产品的互动性可以给产品增值，对人工智能技术应用场景将大为拓展，虚拟现实就是最好的例子。试想一下，与你交互的将不再是一个冷冰冰的虚拟系统，而是能真正理解你背后的含义，真正做到让你有如处于真实世界一般。任何一个东西加上一点人工智能就会变得更好。

　　推荐标的：语音识别龙头科大讯飞，人脸识别技术领先的东方网力、佳都科技、川大智胜。

　　风险提示：虚拟现实拓展不达预期，对新一代交互式计算平台需求不达预期。(海通证券（600837） 魏鑫)

　　渤海证券：AlphaGo与李世石人机大战在即，关注人工智能

　　在当前市场形势下，行业难有单边向上行情。具体操作方面，我们建议投资者关注以下几条主线：1)成长性高，估值相对合理，PEG<1.2 的个股；2)大数据、云计算板块；3)人工智能板块。国家在IT、互联网领域的投资不断加大，在IDC 建设、软硬件支撑平台采购方面势必会加大支出，有望持续提升IT、互联网行业的景气周期。此外，根据我们调研情况判断，今年是人工智能在资本层面的爆发元年，随着资本层面投入的加大，人工智能的加速发展将对生产、生活产生的革命性变革，加之大数据、云计算等技术支撑，我们看好生物识别、智能搜索等弱人工智能及自动驾驶等强人工智能未来巨大的产业前景。加之，本周谷歌AlphaGo 就将与李世石进行人机大战，届时势必将引来社会各界对人工智能的关注，建议投资者积极关注人工智能个股的事件性机会。综上，我们继续维持行业“看好”的投资评级，看好云计算及大数据、人工智能、信息安全、移动支付和车联网等领域的投资机会，股票池推荐飞利信（300287）、东方网力、四维图新、华宇软件（300271）。(渤海证券 齐艳莉)

　　华安证券：人工智能，科技之巅打造万亿体量产业链

　　人工智能：移动互联网后的下一个爆点

　　移动互联网的快速发展极大的改变人们的生活方式，但技术水平不足使得移动互联网的发展遭遇瓶颈。只有人工智能才能突破瓶颈，为“万物互联”时代的一切应用提供完美解决方案，人工智能将成为IT界继移动互联网后的下一个爆点。人工智能发展已步入黄金时代，强智能时代终将来临。

　　基础技术突破搭建人工智能底层技术网络

　　我们之所以认为人工智能技术发展会有所提速，是因为近几年深度学习、并行计算、大数据等基础技术均实现突破。深度学习在语音识别、图像识别领域的应用极大的降低了错误率，大数据为人工智能训练提供庞大的资源积累、成本下降使并行计算得到广泛应用。

　　全球人工智能产业发展明显提速

　　宏观方面，2013 年以来，欧、美、日均推出大脑计划，中国脑计划有望于2016 年启动，人工智能将被提升至国家战略层面。微观方面，谷歌、Facebook、微软、IBM、BAT 等国内互联网巨头均加速布局人工智能产业，巨头的示范效应是开启产业化的先兆。

　　藏于冰山下的巨大空间

　　人工智能技术与机器人和大数据的联系，将会大幅拓宽传统产业的互联网之路，是互联网对于传统行业的互联网化渗透的更为深加深入，由此产生的万亿规模市场空间被逐步打开。此外，我国产业结构调整和人工智能升级方向高度重合，未来十年将产生百倍溢出效应。在人工智能产业链上，我们更加看好以人机交互入口为基础的语言识别和人脸识别。

　　重点个股推荐

　　个股方面，我们重点推荐人工智能巨头科大讯飞、人脸识别龙头佳都科技及三维人脸识别领航者川大智胜。(华安证券 袁晓雨，雷涛)

　　爱建证券：人工智能行业利好消息不断，积极关注主题投资机会

　　2016 年1 月28 日，谷歌宣布开发出一款能够在围棋中击败职业选手的人工智能--AlphaGo，后者能够通过机器学习的方式掌握比赛技巧。谷歌最近宣布将于3 月9 日进行一场“人机大战”，主角是AlphaGo 和韩国围棋九段高手李世石。但目前为止，计算机在围棋比赛中尚未战胜人类最强者。

　　近日谷歌旗下波士顿动力公司推出新一代“Atlas“机器人，采用激光定位、立体传感、自动平衡等技术，使得其平衡感极强，在被推倒后仍可自己爬起来。

　　点评和建议：

　　人工智能行业迎来第三次高潮。人工智能的应用随着芯片计算能力的增强以及先进算法的提出，正得到快速发展，越来越多的巨头公司和创业公司也正积极进入这一领域。根据艾瑞市场咨询关于人工智能的深度报告，随着“深度学习“神经网络算法在语音和图像识别上取得成功，目前人工智能行业已迎来第三次高潮。当前我国在政策支持、人才和技术储备以及资本产业发展动向上看已为国内人工智能的发展提供了良好的基础条件，未来会有更多应用投向市场。

　　人工智能再度兴起并非偶然。我们认为有三大因素促使人工智能再度兴起。底层基础技术和芯片计算能力的提高是实现人工智能的基础条件，也是帮助人工智能再度兴起的外在因素，各种连接的传感器、智能穿戴设备以及其他物联设备，将会产生海量数据，而这些海量数据+云计算使得机器学习突破原有的瓶颈；而人工智能算法是整个人工智能的核心，也是内在驱动因素，算法就像是人类的大脑一样，指挥机器人更加精确地完成任务。

　　关注人工智能行业投资机会。过去人工智能看似遥不可及，如今越来越多的人工智能技术已经变成大家显而易见的应用，诸如智能穿戴设备、无人机、虚拟客户服务、智慧城市/安防、基于大数据的业务分析等。我们从两个维度选择了一些A 股中人工智能的相关标的：1)提供人工智能技术和设备的相关公司，2)基于人工智能技术和设备提供相关行业解决方案的相关公司。建议投资者可以关注川大智胜、科大讯飞、佳都科技、高新兴（300098）、江南化工（002226）。

　　风险提示：1. 技术应用落地不及预期 2. 系统性风险。(爱建证券 朱志勇)