IPO新政后首单申购 打新启动“彩票模式” ｜《

《财经》研究员 杨秀红/文

1月26日，元旦后首只按IPO新规发行的股票高澜股份中签结果出炉。中签的投资者可于当日缴款，静待上市后收获数倍于投资资金的收益。

这是今年以来打新新规实施后，首只公布中签结果的新股。按照新规，元旦后申购的新股将采用市值配售、取消预缴款、设置弃购惩罚和实施中小盘股直接定价等机制。

其中“取消预缴款”制度被投资者戏称为“先上车后买票”，该制度也是与此前新股发行制度最大的不同之处。在此制度下，投资者可直接申购新股而无需缴纳资金，直到中签结果公布、确定中签后才缴纳认购资金，即“先中签、再缴款”。

该制度将避免此前上万亿打新资金冻结对市场流动性的影响，从而减少对市场的冲击。同时对于投资者而言，意味着打新门槛降低，投资者无需提前凑钱即可参与打新，很多投资者抱着“不打白不打”的态度参与到新年打新潮中。

错过了已发行的高澜股份，投资者春节前还可申购5只新股。

今年1月19日晚间，证监会核发了7家公司IPO申请的批文，成为首批适用新规发行的公司。这7家公司中有3家在上交所上市(东方时尚、南方传媒、天创时尚)，3家在创业板上市(高澜股份、苏州设计、海顺新材)，一家在中小板上市(鹭燕医药）。

证监会还对首批7家公司的发行节奏和时间做了排定：在春节前陆续安排发行，一天只有1家新股进行申购。

目前高澜股份和苏州设计已分别在1月22日和1月25日完成网上发行。剩余5只新股将在本周剩下的4个交易日中每日发行一只，另一只将在2月1日（下周一）在网上发行。剩余5只新股具体的发行顺序为：1月26日海顺新材、1月27日东方时尚、1月28日南方传媒、1月29日鹭燕医药、2月1日天创时尚。

这意味着，最近5个交易日证监会每日为投资者发送一次红包，只要在二级市场拥有相应市值的投资者均可参与抢购，A股投资者迎来“天天抽奖”打新的幸福时光。

今日投资者可参与海顺新材的网上申购。资料显示，该公司主要从事包装材料的生产和销售，该公司拟网上发行1338万股，发行价为22.02元，发行市盈率为22.99倍。

中天证券在新股申购策略中指出，该公司属于行业内的细分龙头，不过公司目前的利润主要集中在天花板较低的国内业务，且长期面临竞争对手严酷的价格战，要想在未来几年维持高成长，如何在与同档次国外企业的比拼中脱颖而出至关重要。

由于打新门槛降低，中签率也较此前大幅下降，中签就像中彩票。根据高澜股份发布的申购情况公告，公司1月22日在网上发行1667万股，总配号近1.45亿个，网上定价发行的中签率为0.023%（约相当于万分之2.3），超额认购倍数为4335倍。昨日完成网上发行的苏州设计也发布了申购情况公告，该股配号总数约1.3亿个，网上定价发行的中签率为0.02297%（相当于约万分之2.3），超额认购倍数为4353倍。其中签率和超额认购倍数与高澜股份相近。明日该股将公布详细的中签结果，中签者即可缴款待该股正式上市。

今日高澜股份已启动缴款程序，根据新规，投资者申购高澜股份中签后，应于1月26日（T+2日）履行缴款义务，按其发行价15.52元/股计算，一个中签号码需缴的金额为7760元。

出乎预料的是，此次新股中签率并未创下历史新低，且高于此前市场预期的万分之一的水平。迄今为止，新股网下中签率最低的为0.01%（万分之一），且仅有两例——恒康医疗和东晶电子。近期两只新股的中签率约为0.023%，高于这一水平。

不过，相比于近年的中签率，新规实施后的中签率水平确已大幅降低。申万宏源分析师林瑾此前研究显示，以网上按市值配售的中签率为例，2000年-2004年几乎全部采用按网上市值配售，中签率不断下滑，至2004年已下降至仅0.07%，远低于2015年前半年网上平均中签率0.58%。有业内人士分析认为，发行新规下低中签率将成为常态，以往的千分之几的中签率将不复存在，未来市场中签率可能降低至万分之几甚至十万分之几。

林瑾预计，假设在此次改革之后的发行条件下，发行节奏仍被控制，且平均每批发10-20家左右，新股申购网下中签率水平将会普遍降低，预计将以0.01%-0.2%居多，而相应的新股上市之后的涨幅将会普遍上升，初步预计涨幅区间将以200%～500%居多。

以较低的投资资金博取200%～500%的收益，在二级市场持续低迷反弹乏力的情形下，可谓充满诱惑。业内人士预计，未来会有更多投资者参与到新股申购大军中，而超低投入、超低中签率和超高回报的特征将使“打新”越来越像“买彩票”。

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