本文所分享的知识点是【美股失意市值缩水一半的360 回归能否也成“妖股”？】，欢迎您喜欢52ij所分享的新闻、攻略、电脑教程及手机知识等经验，下面是详细的讲解。
美股失意市值缩水一半的360 回归能否也成“妖股”？
周鸿祎
忙着要把智能机市场“红海变血海”的奇虎360，毫无征兆地披露了私有化的消息。
奇虎360（NYSE:QIHU）昨日宣布，已接到来自董事长兼CEO周鸿祎、中信证券或其附属公司、华兴资本或其附属公司、红杉资本等的私有化要约。投资财团提议以每股A类普通股或B类普通股51.33美元现金，相当于每股美国存托股票(ADS) 77.00美元现金，收购他们或旗下附属公司尚未持有的所有奇虎360在外流通的A类普通股和B类普通股，包括ADS代表的A类普通股（每2股ADS代表3股A类普通股）。据彭博社数据统计，这是目前为止在美国上市的互联网中概股中，私有化报价最高的一笔。
资本市场降关注 市值缩水近一半
在私有化消息的影响下，开盘即涨近10%的360今日收报70.15美元，较前一交易66.05美元的收盘价涨6.2%，达到近半年来的最高位。
2014年3月3日，奇虎360以120.79美元的收盘价，创下了上市以来，也是到目前为止的最高纪录。360目前逾80亿美元的市值是股价最高位时缩水近一半的水平。
周鸿祎在私有化消息公开后的内部信中写道：“360目前80亿美元的市值，并未充分体现360的公司价值。”
2011年3月31日，奇虎360在纽交所上市首日收报34美元，较14.5美元的发行价飙升134.48%，市值达39.57亿美元。
《华尔街日报》当时的报道称，奇虎360是当年第一支引起美国投资者重大关注的中概股，其1.75亿美元的融资金额也是2011年赴美上市的中国公司中最大规模的IPO。
在招股书中援引艾瑞咨询的数据显示自己为中国第一大互联网与手机安全产品供应商、第二大浏览器的奇虎360，如今将“私有化”称作是“实现公司价值最大化的必然选择”，原因正如普遍分析所指：安全软件和相关产品在美国市场已不受热捧，资本市场对该领域的关注点也并不在于“免费”、究竟是“互联网安全公司”还是“安全互联网公司”等发展策略。
在360的营收组成中，在线广告与互联网增值服务是最主要的两个部分。从其2011年至2014年的财报来看，在线广告贡献的营收占比从73.3%逐年下降至了54.4%，互联网增值服务贡献的营收占比则一路从26%增加至了44%。
然而，包括在线游戏、彩票销售、在线分发等在内的互联网增值服务，在贡献营收占比增长的同时，却没能带来投资信心的提升。今年第一季度，摩根士丹利、券商Stifel Nicolaus先后下调了奇虎360的目标股价。
摩根士丹利分析师George Meng分析称，360股价的疲软主要是受到了对其网游增长放缓、应用商店市场份额流失、以及在线彩票销售所涉监管风险的担忧的影响。但他也明确表示，奇虎360并不是一支有“价值陷阱”（市盈率等表面估值低但实质昂贵）的股票。
Stifel Nicolaus分析师George Askew则是出于对网游走势低迷与360企业安全业务的季节性波动下调了其股价预期。不过，他对360在搜索与手机游戏的产品开发方面表示看好，所以维持了“买入”评级。
抛开细分业务不谈，在移动互联网高潮迭起的今天，360在移动端的转型也无可避免地成为了投资者最为关注的要点之一。
一位做多奇虎360的分析师Sunny Goklani在360 2015年第一季度的分析师电话会议后写道：“360向移动搜索产品的成功转型以及加速变现将成为未来5年盈利增长的关键”。
在移动端转型方面，Sunny直言，360在过去一年被看跌的最大原因就是其从PC时代向移动互联网时代的不成功转型。他提到的“论据”包括，360未曾明确披露移动端的用户参与度数据（以移动端流量计的市场份额），其PC领域的业绩均在下滑，尤其是网游。
他也指出，360搜索更名“好搜”以显示“移动端友好”的含义，以及在智能手机上预装搜索产品以增加移动端的月活跃用户数，的确可以提升对其移动端转型的信心，但360旗下手机品牌奇酷并未公布产品上市的时间表等因素，也为成功转型带来了不确定性。
杀入手机市场 私有化为业务拓展铺路
在A股于5000点上下持续震荡，回归创业板的暴风科技已有逾30个涨停、市值暴涨30几倍，世纪佳缘、人人、世纪互联等互联网中概股先后公布收到私有化要约的情况下，市场分析普遍认为，中概股私有化退市是为了回国内上市，而其中最大的原因就是P/E（市盈率）在美股市场长期走低，与A股同类公司上百倍的市盈率相比，不能不“羡慕嫉妒恨”。
一位不愿意具名的投行分析师向凤凰科技表示，对于目标用户与市场均在国内的中概股来说，在得不到国外投资者的理解和认可下，回归国内上市是自然的选择。
目前，360的市盈率为40.7倍，而与其有同类竞争业务的猎豹移动（NYSE:CMCM），市盈率为406.8倍，是360的10倍水平。还有不同的是，猎豹移动一直发力海外市场：截至今年4月，其全球移动总用户超过10.9亿，其中70%来自海外。
在美国资本市场没有讲出“好故事”的奇虎360，在国内市场上可谓一直“不消停”：从进军智能机市场到成立企业安全集团，360的传统业务与新业务都在拓展。
“私有化是我们在反复考虑当前全球及中国资本市场环境后的审慎决定，更是加速业务全面升级、拓展业务发展空间的重要一步。……360的私有化不仅是资本操作，更是360进入新的发展阶段的重要助力。”这是周鸿祎在内部信中对私有化动机的描述。
去年12月，奇虎360与酷派成立合资公司，360持有该合资公司45%的股权，酷派持有该公司55%的股权。360旗下公司Tech Time今年增持了合资公司奇酷科技的股份。交易完成后，360的持股比例由45%升至49.5%。
今年5月，周鸿祎带着新手机品牌奇酷正式宣布进入智能机“红海”市场，并打出了“股权众筹”的概念。除了在奇酷品牌的发布会上透露对工程机尚不满意的消息外，奇酷手机未公布任何关于上市时间表与股权众筹的细节。
一边在没有实物的手机品牌发布会上就对小米、乐视等“友商”开始暗讽的周鸿祎，一边干脆将酷派旗下子公司大神手机并入奇酷科技，明确表示将大神重新“定位至千元机和500元机、让（智能机市场）红海变血海”，并推出499元的大神F1 2G内存版和399元的F1 Plus，除了直接在宣传文案上对标红米2A，360团队还瞄准雷军一条“小米不配充电器”询问网友意见的微博，马上推出免费申请试用360超级充电器的活动，处处表明其要给友商“添堵”的打算。
在智能机领域高调频繁的动作之外，360从儿童智能手表开始在智能家居领域也有所布局，先后推出了智能摄像头、安全路由器、行车记录仪等产品，并与华远地产合作，由360对华远旗下房产项目的家庭安全应用场景设计和提供产品与管理系统，实现智能家居在社区的广泛应用。
传统业务方面，一向以个人用户市场为主的360于今年5月成立了企业安全集团，为企业客户提供基于“数据驱动安全”的安全方案与服务，不同于个人安全产品的“免费”使用，企业级产品和服务将进行收费。360企业安全集团CEO齐向东表示，企业市场将是360未来发力的主要市场，但未透露关于业务规模的目标。这表明，企业安全业务将成为360的重要收入来源（截至2014年年底，包括企业安全服务在内的其他服务贡献的营收占比仅为0.5%）。
不难推测，在美股市场得不到资本青睐的奇虎360，需要从更懂其业务的国内市场获得拓展业务的资金支持。同时，作为360主要的目标市场，国内资本市场对360同类公司的“反应”也比较积极：网络安全股启明星辰由每股25元的发行价，对应58.97倍的市盈率涨到了目前194倍的市盈率，市值为367亿，过去52周最高股价报73.1元。中金（CICC）分析师陈昊飞与吴越预测，奇虎360若在A股上市，其市值可达3800亿元人民币（约合613亿美元），高出其当前市值近7倍。
彭博社今日报道指出，过去12个月中，估值5亿美元以上的中概股收到的私有化报价平均为溢价14%，一些小型公司还收到过溢价仅5%的报价。而奇虎360收到的每股ADS 77美元的报价，较其前一交易日收盘价溢价16.6%，较前20个交易日的平均股价溢价32%。报道采访的分析师表示，该报价是其目前看到的最高的私有化报价，私有化交易很有可能会顺利完成。
不过，360想要回归A股的道路也并非就此会“一帆风顺”，除了拆VIE过程中存在的各种问题和时间成本，等到其真正回归国内市场申请上市时，A股是否还像现在一般火热，也是一大风险。上述不愿具名的分析师表示，现在才开始收到私有化要约的中概股，距离其回国开始走上市流程，至少需要约半年的时间。
另一位未透露姓名的美股分析师也表示，“（中概股回归）太急功近利了，就是冲着高P/E回A股的。等到手续齐备，A股的行情可能已经结束了。”
关于美股失意市值缩水一半的360 回归能否也成“妖股”？的相关讨论如下：
相关问题：
答： >>详细
相关问题：
答： >>详细
相关问题：
答： >>详细
- 评论列表（网友评论仅供网友表达个人看法，并不表明本站同意其观点或证实其描述）
-