【马云】马云与他的余额宝-余额宝-互联网金融-阿里巴巴

余额宝一出生，便以一个规则破坏者和行业巅覆者的姿态出现，并凭借阿里集团强势的品牌影响力和海量用户基础，以高收益、低门槛为噱头迅速抢占市场，短短数月，规模就破千亿。然而，余额宝存在先天缺陷，而这也注定了它的高收益不可持续。

马云与他的余额宝（上）：虚假繁荣

李海刚：解读趋势，发现价值，大家好，欢迎回到《极客说》，我是李海刚，坐在我对面的依然是极客网专栏作者朱飞，朱飞你好！ 

朱飞：海刚好，大家好，我是朱飞！ 

李海刚：朱飞啊，今天想和你聊一个比较刺激的话题。这个话题和普通大众息息相关，影响甚广。如果这么说，你还没有概念。我给你一组数字： 

1、  这个话题至少覆盖1亿人。

2、  这个话题讨论的是一个总规模近6000亿元的大市场。

3、  这个话题涉及中国乃至全球最大的货币基金之一，这支基金在短短1年多的时间里，帮助其客户盈利75亿元。 

能不能猜猜我要讲的是什么话题？ 

朱飞：你这个关子卖得不成功啊！这几个数据往这和摆，用脚也能想到，你说的是余额宝嘛！ 

根据媒体披露的数据，截止止前，余额宝用户超1亿，资金规模5742亿元，接近你所讲的6000亿。经过一年的疯狂增长，余额宝合作的天弘基金一跃成为中国规模最大的货币基金，还荣膺世界第四大货币基金，客户数量更是问鼎全球。 

李海刚：哈哈……看来我有点班门弄斧了啊。我忘了，坐在我对面的是《极客网》最资深的专栏作者……曾是美国德州仪器新媒体营销负责人，中国最著名的新生代商业评论员之一。哈哈…… 

朱飞：哈哈……得了，你就别给我戴高帽了。不过，这个话题的确值得好好讲一讲。 

对于这个话题，我个人感觉切入点很多，市场中也有很多解读，要讲好，讲出新意，还真不简单。不知道，你想从哪切入呢？ 

李海刚：哈哈……反将我一军啊。已经有点怕了啊…… 

其实，我的切入点，并不新奇，也可以说是一个老生常谈的话题。但我觉得，这个切入点是最重要的切入点。那就是余额宝的虚假繁荣！你有没有注意到，随着余额宝收益率的持续下降，当前唱衰余额宝的媒体越来越多了，揭露余额宝隐忧的文章越来越多了！ 

朱俊森：嗯，注意到了，的确有这种趋势。媒体的一惯做法嘛：跟风与落井下石！ 

李海刚：哈哈，打击面有点大了啊！小心回家跟上有记者跟拍！ 

朱飞：跟拍我倒不怕，不过，余额宝的未来的确挑战重重。对于余额宝正在遭遇的危机，不仅国内媒体意料之中的落井下石，国外媒体也开始发声。最近，国外知名财经杂志《经济学人》刊文表示，去一个季度余额宝的表现却让人们不得不担心，余额宝已经跨入了一个相对危险的境地：收益率下滑，吸引力不再，投资策略更加冒险。 

对于经济学人的判断，我还是比较认同的。余额宝虚假繁荣，高收益不可持续已成业界公开的秘密。如果说这一趋势，今年年初还有些扑朔迷离，那么到了五月份，势态已然明朗，到了现在，可以说没什么悬念了！统计数据显示，3月25日，余额宝收益跌破5.5%;5月11日跌破5%;6月23日跌破4.5%;7月8跌破4.2%.相信不久，就会跌破4%！在这种情况下，余额宝的收益优势已经非弱，为子扭转危局，余额宝不得不采取更加冒险的投资策略。 

李海刚：没错，事实上，出现这种局面，并不意外。余额宝一出生，便以一个规则破坏者和行业巅覆者的姿态出现，并凭借阿里集团强势的品牌影响力和海量用户基础，以高收益、低门槛为噱头迅速抢占市场，短短数月，规模就破千亿。然而，余额宝存在先天缺陷，而这也注定了它的高收益不可持续。 

朱飞：先天缺陷？怎么讲呢？

 李海刚：余额宝的背后是天弘基金，根据其业务特点和资金流向判断，余额宝从本质上看属于货币基金。而货币基金背后是银行同业拆借市场，也就是我们通常所说的“协议存款”.也就是说，余额宝的收入来源是协议存款银行。说得直白一点，余额宝是将从散户收上来的钱打包借给了银行，银行支付余额宝一定的利息（这个利息要比用户散存高很多），余额宝再将从银行收来的利息分发给散户作为收益，自己也从中赚取一部分。 

朱飞：嗯，的确如些。由此看来，余额宝并没有大的创新，只是规模比较大，又愿意让利于民，所以能在短时间内实现爆炸式增长。没有创新，还能取得如此大的成功。你想想这意味着什么？ 

李海刚：怎么讲？ 

朱飞：传统银行的利润太高了，传统解行太黑了，普通大众早就受够了，一有替代方案，马上蜂拥而至。也就是说，并不是马云的余额宝多厉害，而是传统银行太差劲了。 

李海刚：哈哈……不带这样的啊，把银行的老底都揭了，人家还怎么混啊。这是另一个话题啊，以后有机会再详细讲。把话拉回来，继续隐余额宝的先天缺陷！ 

朱飞：我有点跑题，你继续！ 

李海刚：余额宝所依赖的协议存款是在市场资金流动性不充分情况下，银行为了增加资金储备的短期行为，属于表外业务！如非迫不得以，银行不愿为协议存款埋单。并且，余额宝已经动了银行的奶酪。刚开始时，余额宝来得太快，银行没纳过闷来，还会与之合作，但用不了多久，银行就会想明白其中的猫腻，联合反击也是必然。事实也是如此，先有四大国行跳出来，高调宣布不接受余额宝协议存款，后有部分商业银行陆续跟进。当然，不排除一些银行为了短期利益，继续与阿里紧密合作。但未来的大趋势是，余额宝的协议存款越来越难，甚至找不到接盘者，而从银行拿到的协议存款收益也会越来越低。在这种情况下，余额宝收益率持续下跌是必然。

朱飞：你这么一说，我就清晰多了！尽管，最近几年，中国互联网金融势头很猛，但互联网金融的核心还是金融，核心话语权还是掌握在传统银行手中。在这种情况下，如果余额宝不改变策略，引起银行的联合抵制，对于余额宝极其不利。事实上，你所讲的联合抵制，已经出现了，余额宝近6000亿规模，8%的手续费，可不是一个小数目，但肯接盘的银行目前只有一家。所以，余额宝想快速突围，阻止收益率下降还真不是那么简单！ 

李海刚：没错，余额宝的外部压力非常大。但，余额宝危机不仅仅来自外部，内部风险也很关键。据内部人士透露，天弘基金的畸形收入结构，也让余额宝的未来更加不确定。余额宝和天弘基金是共同体，如果天弘基金出问题，余额宝便不可能全身而退。从公开的数据可以看到，余额宝的后台天弘基金的收入结构极不合理，超过80%,近90%的收入来自协议存款。而畸形的收入结构，大大降低了天弘基金的抗风险能力，这为天弘基金埋下了巨大隐患。 

协议存款是银行的表外业务，具有不确定性和短期性。当市场资金流动性充分的情况下，银行就会降低协议存款利率，或直接拒绝接收协议存款。因此，天弘基金的经营风险非常大。正常情况下，协议存款收入占到基金公司收入40%左右较为合理，天弘基金如此高的比例在业界并不多见。出现这样的结构与其知识结构有关，与阿里联姻后的高速增长，天弘基金有所准备，但显然不够充分，因此对于未来怎么玩，和谁一起玩都没有想好。如果不能找到更加合理的盈收模式，钱越多，资金流动风险越高，天弘基金的危机就越大，储户的回报就越难保证。在这个行业，倒闭可能就是分分钟的事，天弘基金现在的压力与危机比我们想想中要大得多。 

朱飞：嗯，对于压力和危机，感受最强的其实是余额宝自己。随着收益率的持续下降，越来越多的投资人和媒体人士对余额宝的未来表示担忧。余额宝自己也加快了产品创新与新模式试水的脚步。这不，“高收益骗局”刚刚被识破，余额宝又整出了一系列新花样，希望重新定义余额宝。用他们自己的话说就是：余额宝核心不是理财，而是支付！ 

李海刚：嗯，我也看到相关的报道了，感觉阿里对于这个转变，寄予了很大期望。 

朱飞：没错！余额宝不愧为“宝宝”们的带头大哥，在宝类基金发展遭遇瓶颈、收益率下降、规模增长乏力、步履维艰之时，提出由理财向支付转型的新思路，的确让市场为之一振，原本声势渐微的宝类基金似乎又找到了新的兴奋点。 

李海刚：嗯，为了改变人们对余额宝的固有认识，减速余额宝败局，同时维护其支付宝在第三方网络支付领域的的主宰地位。余额宝近来可谓做足了工作。接连放出了三个大招。在宝类基金市场影响力持续下滑，以银行为代表的传统金融机构，互联网化不断深入的大背景下，新玩法能拯救余额宝吗？对于这个话题，我们下期再讲！ 

马云与他的余额宝（中）：重塑之路

作为宝宝类基金的带头大哥，为了挽救危局，余额宝适时启动了重塑计划，希望通过重新定义余额宝，改变被动的局面。可以说，余额宝的一系列新动作，给持续下行余额宝注入了一针强心剂。

李海刚：朱飞啊，上期内容，我们聊了余额宝的虚拟繁荣，以及虚拟繁荣背后的真实原因。通过分析，我们知道，由于余额宝存在先天缺陷，收益率下滑是必然。经过连续数月的连续下滑，当前，余额宝的收益率即将跌破4%。不过，作为宝宝类基金的带头大哥，为了挽救危局，余额宝适时启动了重塑计划，希望通过重新定义余额宝，改变被动的局面。可以说，余额宝的一系列新动作，给持续下行余额宝注入了一针强心剂。我们今天，就详细聊一聊，在宝类基金市场影响力持续下滑，以银行为代表的传统金融机构，互联网化不断深入的大背景下，余额宝自打强心剂，是帮助余额宝走出困境，还是加速泡沫的破灭。 

朱飞：今天这个话题不太好讲啊，对于这个话题，我想套用英国批判现实主义小说家狄更斯的一句名言，这是一非常好的话题啊，也是一个非常坏的话题。好是说，这个话题直击关键，给人以要一语道破天机的感觉。坏是说，这个话题，无论你怎么讲，都是错的。无论你从哪个角读解读，只要发声，必然骂声一片。 

李海刚：哈哈……你这是在鼓励我多讲呢，还是在吓唬我，叫我不要多讲呢？不过，没关系啊。我们每期的话题都争议很大。挨网友骂，早就习惯了啊。不是有句话吗，穿别人的鞋，走自己的路，让他们去找吧？哈哈…… 

朱飞：哈哈……好，那咱们言归正传！ 

要说余额宝的重塑之路，还得再回顾一下余额宝为什么要重塑。上期节目有所分析，这里我简单回顾一下，原因有三： 

1、  余额宝的货基本质和自身特点，决定子它的高收益不可持续，规模扩张遭遇瓶颈。余额宝亟需找到新的增长点。

2、  天弘基金畸形的收入结构，决定了它的抗风险能力相对较弱，在内外压力持续增加的情况下，亟需转型。 

3、  宝类基金数量猛增，市场竞争加剧，银行封索力度加大，宝类基金在市场中趋于平淡，余额宝作为带头大哥，余额宝亟需竭尽所能拓展多样化的理财需求和各种金融理财服务的“新玩法”，通过创新搏得一条出路。 

李海刚：没错，余额宝正在积极寻找新的突破点。也给出了一个可能的方向，用他们自己的话说就是：余额宝核心不是理财，而是支付！ 

朱飞：嗯，我也看到相关报道了。余额宝不愧是“带头大哥”，他的嗅觉比其它宝类基金都灵敏，对市场趋势的把握更精准。他的动作，比其它宝类基金更快，手法也更超前。当其他各种“宝宝”们，还在痛苦地纠结于根本不可能有大改观的收益率时，余额宝已经开始考虑如何“玩转资金”了。 

根据《余额宝运行一周年数据报告》披露的信息显示，围绕余额宝的新消费场景的开辟，将成为余额宝下一阶段产品创新的重头戏。 

为什么要这么做，报告中也有一些简要说明，核心要点有五： 

1、  余额宝上线一年，用户，尤其是那些没有金融专业知识的普通用户的理财意识逐渐觉醒，理财需求日益强烈。 

2、  余额宝用户基数大，需求多样性强，经过一年理财意识的培养后，逐渐分化出不同深度、不同层次、不同风险偏好的理财需求。 

3、  余额宝的理财属性和支付属性边界模糊，理财即消费，消费即理财，资金灵活调动的模式深入人心。 

4、  基于互联网和大数据的小微金融服务，更容易实现资金与多样化的理财需求和消费场景的精准、高效对接。如果借此满足和激发用户更多层次的理财需求，余额宝可以降低对协议存款银行的依赖。 

5、  余额宝本身就可以用于网购、缴费、充值等等，拥有其他理财产品无法比拟的流动性。如果余额宝有意识地去开辟新的线下线上消费场景，余额宝的流动性将会有更大想象空间，给用户带去更多的便利和实惠。 

李海刚：分析的很透彻啊！对于你所提的这五点，我也非常认同！如此看来，余额宝的转型，与其说是重塑，不如说是升级。怎么说呢？从理财到支付，不难看出，余额宝是想将它的理财属性和消费属性同时强化。这么，这个同时强化的最高境界是，用户通过余额宝可以完成所有传统金融机构（最主要的主是银行）所能完成的所有事。也就是说，在余额宝所覆盖的消费场景足够多的、足够精的情况下，余额宝和支付宝将全面取代银行。 

朱飞：嗯，如果余额宝梦想成真，威力可真不可小觑！不过，余额宝的新玩法才被提到战略高度，未来能做到什么程度，还要且行且看。毕竟银行不是好惹的！ 

李海刚：嗯，任何突破性进展，都不是随随便便就能成功的。余额宝未来的路必然会遇到很多挑战，尤其是在国内外媒体开始大力唱衰的情况下！ 

不过，这并不是说，余额宝就肯定没戏了。从余额宝过去取得的成绩来看，余额宝团队的底子还是很厉害的，未来，做出超出我们想象的大事，也不是没有可能！ 

为了改变人们对余额宝的固有认识，减速余额宝败局，同时维护其支付宝在第三方网络支付领域的的主宰地位。余额宝近来可谓做足了工作。接连放出了三个大招。这三个大招，可以说是步步为营，一环紧扣一环。 

朱飞：哈哈，说的很玄乎啊！具体说来，有三招呢？ 

李海刚：说起来玄，做起来也不简单，不卖关子了，咱们就详细地讲一讲： 

1、余额宝先是推出“招财宝”理财平台，通过覆盖票据贷款、保本基金、保险等收益更高、期限更长的理财产品，将余额宝理财产品周期“拉长”。此举意在有意识培养平台用户长周期理财习惯。 

2、随后，联合运营商推出“0元购机”活动。参与活动的用户只要授权冻结余额宝中的一定资金，就可以免费申购相应的手机，冻结的资金及其收益仍然归用户。此举旨在让用户模糊理财和消费的界限，让其感觉消费即理财，理财即消费。 

3、接下来，余额宝将逐步试水大额的、期限更长的理财支付产品，比如旅游、汽车，甚至房产等。并以高收益、低风险、0元消费等噱头诱惑用户将大额资金存入余额宝。此举是余额宝新玩法的最关键一步，意在转变人们对余额宝的固有印象，让用户心甘情愿地将大额资金导入余额宝，并用之消费。 

这三大招放出来后，余额宝自己所宣称的新玩法：重新定义余额宝，将核心从理财，转移到支付，就已经很明朗了。尽管，这样转变的威力有多大，还需要市场验证。但是，在宝类基金发展遭遇瓶颈、收益率下降、规模增长乏力、步履维艰之时，余额宝的新动作对势气低落的宝类基金，有非常大的提振作用。事实上，余额宝提出由理财向支付转型的新思路，的确让市场为之一振，原本声势渐微的宝类基金似乎又找到了新的兴奋点。 

朱飞：嗯，带头大哥毕竟是带头大哥嘛，总能整出新动静来。但是，这种转变，能从根本上拯救收益率持续下跌的宝类基金吗？我个人的感觉还是有点悬。我的观点是：未必！ 

李海刚：哈哈，英雄所见略同啊！我也有这样的感觉，但感觉没有说服力。暂且不下定论，我们先先试着拆解一下所谓的“新玩法”。 

朱飞：嗯，我先谈谈我的看法！ 

余额宝等“宝宝”类基金在市场中趋于平淡，这已是不争的事实，面对发展瓶颈，“宝宝”类基金亟需充分利用既有客户资源，拓展多样化的理财需求和各种金融理财服务的“新玩法”,通过创新搏一个未来出路。此次余额宝“新玩法”发力新消费场景。从玩法上看，我们不妨认为这是一次以互联网金融名义“绑架”网络消费的尝试，即互联网理财只是一个幌子，最终还是凭借第三方支付能力、海量用户和平台信誉来为商家分销产品，玩的更多的还是电子商务。 

李海刚：哈哈，你是说余额宝是挂羊头，卖狗肉吗？ 

朱飞：哈哈，有点这个意思！阿里之所以这么做，背后是有深层次原因的，即竭尽所能“绑定”用户和商家，让支付宝的第三方支付地位牢不可破。 

李海刚：嗯，你这么一说，还真是有这种可能。近段时间来，市场先后传出银联和中国邮政储蓄进军在线支付的消息，表明了银行系正在向互联网系的第三方支付机构发起冲击，收回支付这一理应属于金融机构的控制权。随着以银行为代表的传统金融机构互联网化程度的持续增加，银行电子支付系统，会逐步具备支付宝等第三方支付的所有功能，也会陆续推出类似余额宝类的理财产品。这样一来，其它第三方支付在市场中的作用和优势将不断被弱化，最后变得无关紧要。因此，如果把余额宝的“新玩法”与第三方支付地位结合起来看，你的观点就有更有现意义了。 

朱飞：哈哈，儒子可教也！ 

李海刚：那是自然，天天和中国最《极客网》最资深的专栏作者在一起，功力想不长都不行…… 

朱飞：哈哈……又开始给我戴高帽了，赶紧打断，我可不吃这一套！ 

李海刚：哈哈……我怕了啊！不过，你所讲的是余额宝的新玩法的目的，并且是一种可能，切入点有点偏，并没有说到点子上！ 

朱飞：哈哈，想挑事啊！ 

李海刚：哈哈，我今天就是要挑战你！ 

话说回来！ 

余额宝“新玩法”的核心是以冻结余额宝资金替换现金支付，以此为基础衍生出预订类、分期付款类、赊购类、0元购类等消费场景。冻结余额宝资金后，用户继续享受冻结资金的收益。在交易完成前，如果用户改变主意可以随时取消冻结，结束交易。采用冻结余额宝进行支付的模式，对于用户来说，交易决策更灵活、周期更长，同时购物资金的理财收益不受损。对于余额宝来说，可以将冻结的资金融入其金融服务平台，通过相应服务（小额贷款）为其盈利。对于产品方来说，可以增加一个销售渠道，借余额宝流量增加销量。 

事实上，这种模式并不新鲜。本质上看，这种模式叫赊销，即信用销售！早在春秋时期，就已初步形成。看似三赢的局面，实际上也存在一定风险。 

朱飞：嗯，你继续！ 

李海刚：具体说来，赊销是以信用为基础的销售，卖方与买方签订购货协议后，卖方让买方取走货物，而买方按照协议在规定日期付款或分期付款形式付清货款的过程。赊销使商品的让渡和商品价值的实现在时间上分离开来，使货币由流通手段转变为支付手段（见货币的职能）。它实质上是提供信用的一种形式。赊销商品使卖者成为债权人，买者成为债务人，这种债务关系是在商品买卖过程中产生的。 

赊销存一定风险，而风险主要来自信用的不确定性和多变性。在余额宝“新玩法”中，余额宝为产品销售做信用背书，用户在未支付现金的情况下拿到产品。不过，羊毛出在毛身上，产品方未拿到钱不会出产品，因此，余额宝需要先垫付货款。也可能是一部分订金，交易完成后，即资金冻结期结束后，再结全货款。那么，在资金冻结期内，余额宝必须用冻结资金挣足给用户的收益优惠，否则将会亏损。以“0元购”为例，资金冻结期过后，就相当于余额宝将产品等值的现金返给用户，还要承担这些冻结资金在冻结期产生的收益。前者可以从合作商家的套餐中抽取，后者则还得依靠余额宝自身的创收能力。因此我们可以看出，“新玩法”没有从本质上改变余额宝的尴尬地位，其风险本质上还是阿里金融服务的风险！

朱飞：嗯，不纠结概念，你得的结论，我还是认同的。既然风险没有降低，又是老把戏，拯救余额宝，乃至所有宝类基金也就无从谈起。“新玩法”可能仅是余额宝在大势下行的背景下，为了减速败局，给自己打的一针强心剂。故伎重演，再次通过制造虚假繁荣，搏人眼球，骗取信任，增加存款！顺便维护支付宝在第三方网络支付领域的的主宰地位！ 

李海刚：哈哈，还望不了往你的观点上靠啊！的确，如果把余额宝的“新玩法”与第三方支付地位结合起来看，一切都显得合理了。 

总之吧，我们至少有一个共识，那就是：余额宝“新玩法”仅是外围创新，并没有从根本上改变“宝宝”类理财产品面临的困境。原因上面已经论述，精炼总结如下： 

1、余额宝的核心盈利模式没有改变。“新玩法”可以促进部分存款增加，但拿到钱后，还是靠原有的金融服务模式赚钱。不能改变余额宝收益率持续下降的问题。 

2、余额宝的盈利风险没有改变。“新玩法”不涉及风控模型，未改变天弘基金盈利结构。余额宝的风险结构没有改变。 

3、持续性存疑。羊毛出在毛身上，在盈利模式、风险大小没有改变的情况下，这种模式的盈利能力非常有限。这种，近乎补贴的形式，做得越大，风险越高，可持续性差。 

朱飞：嗯，你这又是直戳人家的肺管子啊。看来你又要挨骂了啊。 

李海刚：哈哈……习惯了！我不怕！还是那句话：穿别人的鞋，走自己的路，让他们去找吧？哈哈…… 

话再说回来，通过上面的讨论，我们清晰地看到，余额宝高收益“骗局”刚刚被识破，余额宝又上马了新玩法：以冻结余额宝资金替换现金支付。同样以高收益作为噱头。但这种模式持续性仍然存在巨大不确定性。所谓的“新玩法”很可能又是余额宝一手策划的短期高收益“骗局”,当然这个骗局是打引号的啊。 

背后真正的动机可能是减速余额宝败局，同时维护其支付宝在第三方网络支付领域的的主宰地位。在宝类基金市场影响力持续下滑，以银行为代表的传统金融机构，互联网化不断深入的大背景下，余额宝制造虚假繁荣，自打强心剂难挽危局，只会加速泡沫破灭！ 

朱飞：哈哈……看来你是要一条道跑到黑啊！不过，现在下这个结论，可能为时尚早。余额宝还有另外一个大的优势，那就是“民心”！余额宝一出生，就站在了道德的至高点，借普惠金融大旗，向传统银行宣战！并迅速聚集大量追随者！短短数月，余额宝用户数就过亿，总体规模就破千亿。当前，收益率即将跌破4%，但仍有大批忠实追随者！只要收益率不低于银行，余额宝就还是会很多追随者！只要用户不散，余额宝就仍有翻盘的可能！ 

李海刚：的确，余额宝很得民心。但是，余额宝的所获的民心有多劳固？民心的威力到底有多大？能拯余额宝吗？余额宝获得民心的根本原因在哪里？对于这个话题，我们下期再讲?

马云与他的余额宝（下）：民心所向

我们不得不感叹，以余额宝为代表的宝类基金前路漫漫，前途未卜。不过，余额宝还有一个杀手锏，那就是：民心。

李海刚：上回咱们说到在宝类基金市场影响力持续下滑，以银行为代表的传统金融机构互联网化，不断深入的大背景下，余额宝自打强心剂，希望借重塑余额宝对外形象，力挽危局。但由于其一系列新动作仅是外围创新，并没有从根本上改变余额宝生存风险。因此，我们不得不感叹，以余额宝为代表的宝类基金前路漫漫，前途未卜。不过，在节目最后，朱飞话锋一转，说到余额宝还有一个杀手锏，那就是：民心。

我们今天就接着上回的话茬，详细地聊一聊，所获的民心有多劳固？民心的威力到底有多大？能拯余额宝吗？余额宝获得民心的根本原因在哪里？

朱飞：终于有一期内容，可以不挨骂了啊！这个话题要是好好讲，能挖出很多余额宝大快人心的做法。 

李海刚：哈哈……不要高兴得太早啊！网友要是想骂你，总能找到理由。就算你夸余额宝，就算你大赞马云和阿里，如果核心观点说不到他们心里去，还是照样骂你啊！ 

朱飞：哈哈，看来横竖都是个死啊。那就无所谓了。古语不是有云吗，未曾清贫难成人, 不经打击老天真。自古英雄出炼狱, 从来富贵入凡尘。为了真理，咱们今天也就豁出破头撞金钟了啊。 

李海刚：哈哈……不愧是《极客网》最有文化的商业评论员啊，这词拽得，太有文化了。要是我，顶多会说郭德纲所讲的，唱着咖啡就大蒜，秋水共长天一色，爱咋咋地！哈哈哈，有文化就是不一样…… 

朱飞：赶紧打住，又来调侃我了！自打和你说《极客说》，我的心眼和脑袋都大了三圈。咱别逗比了，说回余额宝！ 

李海刚：哈哈……既然怕我了，就饶恕你了。咱把话扯回来，聊余额宝。 

说到余额宝的民心所向，其实并不是一朝一夕所形成的。背后有很多深层次的东西，说重一点，涉及到中国经济和社会发展的根本。表象的背后，牵扯到很复杂的社会、经济关系。从宏观角度看，涉及到中国经济的原罪。很难用一两句话说清。但从互联网金融的特点和发展演进过程来看，又是行业野蛮生长过程中必然经历的一个过渡性现象。随着行业的发展、洗牌，人们对余额宝等宝类基金的认识也会越来越客观、理性、精准。疯狂追捧的态度也必然会持续降温。 

不过，不得不承认。未来的一到两年，普通大众对余额宝的态度还会保持很高的热度，不同价值观的碰撞还会反复上演。但我们已经感觉到了行业洗牌的加速，大浪淘沙过后，剩下的才有机会进入下一轮的王者争锋！阿里和他的余额宝到底能走多远，还有待观察。

朱飞：总编，不愧是总编。讲话的高度就和别人不一样（调侃语气）。这么错综复杂，千丝万缕的事，被你看似轻描淡写的几句话，就原原本本的理清了啊。 

李海刚：哈哈，报复心够强，逮住机会就反过来挖苦我啊。 

朱飞：哈哈，有点这个意思啊。不过也是真心话。你所讲的，我个人是非常认同的。尤其是那一点：余额宝的民心所向牵扯到很多深层次东西，并非一朝一夕所能成就的。未来随着行业洗牌的加速，普通大众会逐渐回归理性。 

李海刚：嗯。不管别人信不信，我反正是信了啊。 

不过，我想强调的并不是阿里的前路漫漫。因为这个话题，我们上期已经详细的分析过了。我这里想强调的是：就算阿里的余额宝，未来不能走出困境，最终淡出人们视野。但仅从现在所取得的成绩上看，余额宝也称得上一个伟大的产品了。 

此话怎么讲呢？短短数月，余额宝用户数就过亿，总体规模就破千亿。光从商业上讲，这是一个很大的成功。另外，余额宝充当了中国互联网金融产业发展的先驱者的角色，尽管暴露出了很多问题。但它很好的承载了特定时期的历史使命。当野蛮生长期过后，我们再回顾余额宝这段不同寻常的发展历史，感觉可能就立即不一样了。就像我们现在回顾国父孙中山先生的屡败屡战！虽然最终没有成就大业，但拼搏过程意义非凡。 

朱飞：嗯，你这么一讲，的确如此。从发展角度看，余额客的历史使命完成得还是很不错的。当前，民众已把它当“活期存款”平台了，至少是备选项之一了。所以，我的感觉是，未来余额宝再不堪也不会彻底失败。因为，它已成为多数用户心目中的活期存款平台了，而且其收益要比银行活期存款高得多。 

现在你看那些个理财师（除了银行的）写“心灵鸡汤”类文章啊，不管如何，总得带上余额宝，总会说：不定时需要使用的流动资金可以存入余额宝，既能随取随用，还能获得N倍于银行活期存款的收益。何乐而不为呢？余额宝现在用户超过一亿，每人放1000就是1000亿，盘子还是很大，不至于没得玩。 

李海刚：没错，说到余额宝取代活期存款，也就说到了余额宝民心所向的根本原因。折解开来，主要要有三点！

朱飞：有三点？哪三点呢？ 

李海刚：1、银行太黑了。利息低、服务差、效率低。说白了就是不拿老百姓太当回事。因为中国银行业是垄断行业，几大行说啥是啥，普通大众根本没有谈判的余地。长期如此，积怨已久！余额宝出现后，为普通大众提供一种，除了银行活期存款的另外一种可能，而且利息收益要高于银行，服务也更好，何乐而不为呢？ 

2、中国通货膨胀严重，把钱放在银行利息跑不过通胀，就相当于坐等自己的钱贬值。而传统银行的理财产品相对复杂，没有专业金融理财知识的普通老百姓根本无法介入，只能坐等贬值！而余额宝则异常简单，把钱存入即可。其它的事由全不用管，坐等增值即可。一边是既傲慢，收益又低的银行，一边是既谦逊，收益又高的余额宝，你说选谁？ 

（当然，需要强调的是，并不是所有银行服务都不好。大部分还是可以的！） 

3、阿里和马云的品牌影响力很大，以互联网模式为切入点巅覆传统银行，倒逼传统银行业改革大快人心。背后的核心逻辑是：余额宝通过聚合效应，让银行不得不正视一个个普通个体的力量，让沉积在普通大众心里的怨气得以释放！因此，只要余额宝的收益不低于银行，余客宝中的钱就不会大量反流回银行。 

朱飞：分析得很透彻，针针见血啊。我们不得不承认一个事实，那就是余额宝收益早就不是优势了，2014年以来，余额宝收益率一路下跌，已接近4%，更有跌破之势。但诚如你所说的，只要余额宝的收益不低于银行，余额宝中的钱就不会大量反流回银行。这就说明，当前余额宝在普通大众用户群中，还是炙手可热的，秒杀其他宝宝。 

也就是说，尽管余额宝的收益率早就被同类宝宝所超越（近段时间更是常常垫底），但并没有出现用户从余额宝流向其他互联网宝宝的迹象。这说明啊，收益固然重要，但决定用户选择的绝非收益这个单因素。其实就按收益算，假设每个用户每月存1000元进互联网宝宝，目前收益较高的宝宝年化收益按4.5%算，余额宝按4.1%算，一个月下来收益的差距也只是几毛钱，完全构不成转平台的理由。 

李海刚：嗯，你所讲的我非常认同。但这种热度还能维持多久？热情归热情，大众还是趋利的。余额宝能坚持多久，关键还是看其收益率能否守住最后的底线。 

朱飞：嗯，你说的没错，不过，我还是比较乐观的。阿里毕竟是宝宝类的带头大哥，他要做的不只是“过得去”，而是要做尽量美。说到这里我要将余额宝的另一个杀手锏：经过这么多年的摸爬滚打，阿里已经建立了一整套完善的生态系统，这系统也能黏住用户。 

余额宝的成功，可以说与支付宝息息相关，也与其背后支持的淘宝、天猫等购物平台息息相关，更与阿里旗下其它所有涉及支付的业务西西相关。也就是说，余额宝它不是一个人在战斗，它脱胎于支付宝，同时兼备支付和理财功能，应用场景非常广泛，所以才能一年内获得1亿用户的青睐。反观其它宝宝，目前除腾讯理财通稍微具备一些雏形外，其它的玩法与余额宝都不是一个档次，抗冲击能力不及余额宝万一。 

李海刚：嗯，你说的这三点——收益远高于银行的活期存款平台；不单拼收益还拼服务；以及阿里以支付为核心的生态系统，看起来的确为余额宝筑起了高高的护城墙——一堵扎根于用户内心深处的护城墙。看来阿里的民心所向真的不可小觑！ 

阿里和余额宝的话题远远没有说完，如果深挖还有很多有价值，且值得大众关注的内容。我们未来会持续关注阿里和余额宝发展和最新动向。感兴趣的朋友可以关注我们后续同容。我们今天的内容就到这里。李海刚、朱飞在《极客说》为你解读趋势、发现价值。我们下期再见！ 

朱飞：感谢大家收听，下期再见！

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