人工智能概念股或遭爆炒 人工智能概念股票一览(4)-人工智能

　　借助语音交互式广告变现语音云用户，语音入口价值开始显现。14年语音云用户达6亿，比13年增长100%，随着语音控制在智能家居、汽车以及智能手机上应用的普及，语音云用户以及用户粘性将会继续高速增长。公司将采取与第三方广告商分成的模式，通过语音输入界面广告与语音交互式广告来对语音云用户进行变现。数据显示手机占用用户的时间已经超过电脑，而且电脑办公化与手机娱乐与消费化的格局已经形成，我们认为移动广告是未来互联网广告的趋势，但手机屏幕较小原有的图片与视频广告撒网式推送的展现形式带来的广告收入较少，所以我们认为基于手机用户行为数据的精准广告投放将是未来趋势。一方面广告投放精准度的增强，另一方面互动广告为用户提供精准的需求信息，让用户快速了解所需要的产品信息。我们认为互动广告将颠覆现有广告展现形式，将成移动广告新趋势，6亿用户加上语音交互式广告的价值绝不亚于一个互联网巨头的广告价值。

　　？打造人工智能平台，占领智能搜索入口。公司推“讯飞超脑”计划加大在人工智能技术与应用领域的投入，有望复制语音平台从技术到平台的成长路径，依托领先的人工智能技术打造人工智能平台。公司将在其人工智能技术上嫁接各种行业应用，同时还将通过技术合作与参股的方式进入涉及人工智能各个领域。我们认为触摸与鼠标适合图像界面下的人机交互，语音是人与人交流最自然的方式，更适合用于非标指令的输入。在用户对智能终端的易用性和智能化要求越来越高的背景下，类似siri的能为用户提供一站式的搜索与操作机器人助手将会成为智能终端的标配，机器人助手也望成为人工智能时代智能终端入口。机器人助手的关键技术壁垒有语音识别、人工智能以及智能搜索，公司在语音识别与人工智能领域优势明显使得在机器人助手领域的竞争中获得先发优势，公司14年启动了能够比肩世界人工智能领域最高水平的“讯飞超脑”计划，这将显著提升公司人工智能领域的技术实力，使得公司在人工智能领域有了叫板IT巨头的底气与实力。公司凭借在语音识别与人工智能方面技术实力有望在智能搜索入口的争夺中占据有利位置。我们认为人工智能将会是移动互联网之后的下一次科技革命，届时人工智能将会对生产与消费的各方面进行优化以节省人力成本，人工智能市场也将会成为下一个万亿级市场，同时人工智能领域也将诞生万亿级的公司，科大讯飞有望依托国内领先的人工智能技术成长为新IT巨头。

　　给予“推荐”评级。2015-2017年EPS至0.45、0.69及1.02元，对应当前股价PE分别为94、56及29倍，我们看好公司教育、电信语言增值业务以及语音安全业务推动公司业绩持续高增长，讯飞语音云坐拥6亿用户，随着语音交互式广告的推出语音入口价值将开始显现，“讯飞超脑”计划使得公司占据人工智能技术制高点，未来有望占领智能搜索的入口，给予“推荐”评级。

　　风险提示：1）教育产品推广不达预期；2）人工智能技术研发不达预期。

　　欧菲光研究报告：早一份耕耘，早一份收获

　　类别：公司 研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：张磊 日期：2015-11-30

　　有别于市场的观点：1、掌控智能汽车三大入口产品，汽车电子爆发公司必将受益巨大。2、前期布局新领域，现在正在进入创收快车道。3、“得民心者得天下”，忠实的客户基础和行业内高品质的口碑，将支持企业走向辉煌。

　　今日手机TP 领军企业，明日汽车智能器件不容小视。公司的TP产品、摄像头模组和指纹识别，在手机和汽车方面除了安全性的要求不一样外，其他工艺基本相同。在车载娱乐为主的汽车电子还处在春秋战国的纷乱时期，公司积极布局汽车电子领域，并购融创天下，迈出关键一步，再以公司历来的高执行力的风格，我们判断，汽车电子爆发，公司占有一席之地是大概率事件。

　　高利润率产品开始放量，市场供不应求，摄像头模组和指纹识别模组业绩增长进入快车道。公司踏准行业节拍，提前布局的摄像头模组和指纹识别业务，享受蓝海红利。公司摄像头模组业务从2013年到现在出货量年复合增长率达到183%，营收复合增长率124%。未来“双摄像头+高像素+OIS+图像处理软件+特殊功能”将成为扩大摄像头模组市场需求空间的催化剂。公司在指纹识别领域建成中国最大的指纹识别工厂，指纹识别今年5月份开始出货，5月份和6月份营收为2000万元，三季度报达到2亿元。出货量目前是8kk/月，年底预计达到10kk/月。“低渗透率+低成本+移动支付需求”成为指纹识别模组爆发的催化剂。

　　好的客户基础，有利于公司新产品的渗透，成为公司发展的软实力。公司目前下游的智能手机客户包括除了苹果以外的所有手机厂商，公司的主营产品TP 市场占有率第一，公司以“一切为了客户”和“品质是企业生存的血脉”为宗旨，为客户提供优质产品和服务，多次被下游厂商评为优秀供应商。在多年的下游企业合作中，公司形成了忠实的客户群体，打造成互联网式的用户平台，有利于公司新产品迅速占领市场，无形中对其他竞争者形成高壁垒。

　　盈利预测与估值：预计公司15-17年EPS 分别为0.49、0.75、1.53元，对应61、39、19倍PE，考虑到摄像头和指纹识别业绩已经开始爆发，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：智能手机市场出货量低于预期，指纹识别和摄像头模组市场需求不达预期。

　　海能达：多点开花结果，业绩保持较快速度增长

　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：顾海波 日期：2015-10-26

　　投资要点：

　　公司发布2015年三季度报告，公司主营业务稳定，业绩保持较快速度增长。报告期内，公司营业收入达13亿元，同比增长31.26%，归母净利润达9535.26万元，同比增长256.15%，扣非后归母净利润同比增长3045.34万元，同比增长137.38%。营业收入的增长主要来源于数字产品和系统工程项目，由于数字产品和系统工程项目的毛利率较高，这使得公司报告期内毛利率高达52.7%，比去年同期的46.75%提高较大，与此同时随着公司品牌效应的提升，并得益于公司较强的费用控制能力，公司的销售费用和管理费用同比增长17.7%和7.6%，占销售收入比重分别下降2.52%和4.95%，这是公司归母净利润大幅上升的主要原因。公司预计全年归母净利润为2.4-2.6亿元，同比增长454.7%-500.94%。 　　南方财富网微信号：southmoney

　　PDT全面推进，行业龙头地位更加稳固。2015年是我国由模拟向数字产品转型的市场爆发年，数字产品呈现高速增长态势，尤其是国内公共安全PDT专网市场。PDT标准由我国制定，在国家安全上有先天优势，而公司是PDT标准的主要参与者。公司积极参与各地公安PDT建设的前期设计工作，市场占有率遥遥领先，连续中标兰州、南宁、石家庄、乌鲁木齐等多条地铁公安项目等。今年8月底公司作为重庆市一期项目中标人又再次中标二期工程，项目金额更是高达2.06亿元，显示了客户的高度认可，具有很好的示范效应。据测算我国PDT公共安全市场规模高达100亿元，目前公安领域数字化改造比例仅为20%，空间仍很广阔。公司在前期积累的众多大型项目建设样板，为后续维持行业龙头地位奠定了坚实的基础。

　　DMR市场多点开花结果，进军Tetra高端市场效果显著。公司连续中标大项目，集成解决方案能力大幅提升，正加速从“卖产品”向“卖价值”转型。1）DMR领域，公司持续推出多版本、多频段、多定制功能的新产品，满足各行各业用户的不同需求，技术指标和产品成熟度处于全球领先水平。在市场拓展方面，公司先后中标埃塞俄比亚首都亚DMR集群等项目，可谓多点开花结果。2）在Tetra市场，公司收购德国子公司HMF后，在销售渠道和技术等方面都有较大提升，新一代的Tetra产品技术、功能、应用、稳定性等方面已处在全球最领先水平，这点从公司上半年陆续中标荷兰公共安全应急服务更新C2000通信系统基础设施项目、奔驰工厂Tetra通信调度项目等，单个项目金额较以往大幅提升上就不难发现，其中尤其是中标荷兰C2000项目，更是我国专网厂商第一次在欧洲发达国家中标国家级公共安全网络项目，为公司未来在其他地区竞争全国性公共安全网络树立了标杆。

　　维持“增持”评级，维持盈利预测。预计15-17年EPS为0.16/0.24/0.29元，对应15-17年PE为59/40/33。我们看好未来在国内外PDT等专网通信领域获取更多项目，公司在手订单充足，后续业绩有保障。维持“增持”评级。（来源：中国证券报）

　　南方财富网微信号：southmoney

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